次貸危機(jī)

序 言
前 言
第1章 危機(jī)醞釀的溫床：次貸及次貸證券化 1
資產(chǎn)證券化是華爾街的變現(xiàn)法寶 2
住房貸款的“前生”與“今世” 4
《家庭住房貸款披露法》 6
復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)鏈條 8
信用增級(jí)“點(diǎn)石成金” 10
次級(jí)房貸是“掠奪”還是“誘惑” 12
次級(jí)住房貸款的發(fā)放事實(shí)上已經(jīng)失控 15
大量發(fā)放非第一居所貸款和復(fù)式貸款 17
證券化工具推動(dòng)次貸膨脹 19
次貸的發(fā)放—分銷(xiāo)模式掩蓋了風(fēng)險(xiǎn) 20
第2章 全球流動(dòng)性泛濫與金融失衡 22
不同層次的流動(dòng)性概念 23
全球流動(dòng)性過(guò)剩的衡量 25
寬松貨幣政策造就全球流動(dòng)性過(guò)剩 26
全球經(jīng)濟(jì)“三元”結(jié)構(gòu) 27
全球金融失衡的關(guān)鍵在于美元“一幣獨(dú)大” 28
吹大全球資產(chǎn)泡沫 31
第3章 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)被嚴(yán)重低估 33
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的道德陰影 34
證券化產(chǎn)品評(píng)級(jí)存在利益沖突 35
評(píng)級(jí)制度是個(gè)“黑箱” 37
缺乏嚴(yán)密的跟蹤評(píng)級(jí) 38
對(duì)沖基金是高風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)的主要參與者 39
杠桿交易是“達(dá)摩克利斯之劍” 41
各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期忽視對(duì)對(duì)沖基金的監(jiān)管 42
表外業(yè)務(wù)缺乏資本約束 43
場(chǎng)外交易蹤跡難覓 44
各類特殊目的實(shí)體是信息黑洞 45
美聯(lián)儲(chǔ)讓人們更“勇敢” 47
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策透明化 48
第4章 次貸危機(jī)的爆發(fā) 51
美國(guó)貨幣調(diào)控形勢(shì)逆轉(zhuǎn) 52
聯(lián)邦基金利率期貨 55
日歐轉(zhuǎn)向緊縮貨幣周期 57
美元還是歐元 60
美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn) 64
金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)暴露 68
金融市場(chǎng)生命線—資金供應(yīng)開(kāi)始趨緊 70
歐洲銀行遭遇流動(dòng)性困難 73
第5章 中央銀行緊急協(xié)同應(yīng)對(duì)危機(jī) 74
2007年8月9日各主要經(jīng)濟(jì)體央行協(xié)同注入大量流動(dòng)性 75
2007年8月10日各央行繼續(xù)大量注資 76
注資行動(dòng)的解析 77
紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行執(zhí)行公開(kāi)市場(chǎng)操作 80
美聯(lián)儲(chǔ)在2007年8月動(dòng)用了幾乎所有常規(guī)工具 81
紐聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)操作的主要工具 85
各國(guó)央行官員紛紛公開(kāi)喊話安撫市場(chǎng) 87
各經(jīng)濟(jì)體央行的行動(dòng)呈現(xiàn)新特點(diǎn) 88
金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩加劇 90
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍面臨兩難 94
美聯(lián)儲(chǔ)觀察通貨膨脹的指標(biāo) 97
聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的決策機(jī)制 99
國(guó)家金融安全是美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的根本指針 100
美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性 102
第6章 危機(jī)繼續(xù)重創(chuàng)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì) 105
美國(guó)住房?jī)r(jià)格全面下滑 106
次級(jí)債惡化加深信貸緊縮 109
主要金融機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)大幅下降 112
債券保險(xiǎn)公司成為又一重災(zāi)區(qū) 115
巴菲特是“雪中送炭”還是“趁火打劫” 118
杠桿貸款、對(duì)沖基金和特殊目的實(shí)體的損失次第暴露 119
全球資金繼續(xù)回避高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 120
美聯(lián)儲(chǔ)的外匯市場(chǎng)干預(yù) 121
投機(jī)資金乘機(jī)在商品市場(chǎng)上興風(fēng)作浪 127
指標(biāo)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減緩 130
通脹上揚(yáng)仍令央行面臨持續(xù)壓力 136
第7章 多方聯(lián)合采取超常規(guī)措施救市 138
利率政策效應(yīng)有限 139
美聯(lián)儲(chǔ)兩大注資工具的制度安排 141
創(chuàng)設(shè)高彈性的新型貼現(xiàn)窗口—TAF 144
創(chuàng)設(shè)又一個(gè)超常規(guī)手段—TSLF 148
“9?11”事件后的SLF 151
歐洲的協(xié)同行動(dòng) 152
美聯(lián)儲(chǔ)插手風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置 155
大膽創(chuàng)設(shè)面向一級(jí)交易商的貼現(xiàn)窗口—PDCF 158
美聯(lián)儲(chǔ)的一級(jí)交易商體系及其信息報(bào)告制度 158
美國(guó)政府干預(yù) 162
第8章 反思與展望 165
美國(guó)總統(tǒng)金融市場(chǎng)工作小組系統(tǒng)反思并提出全面改革建議 167
美聯(lián)儲(chǔ)力圖推進(jìn)解決次貸監(jiān)管薄弱等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題 169
保爾森的監(jiān)管改革著力增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)威監(jiān)管 172
格林斯潘解析金融模型存在的缺陷 176
G7峰會(huì)和金融穩(wěn)定論壇強(qiáng)調(diào)全球協(xié)同應(yīng)對(duì)危機(jī) 177
住房市場(chǎng)的恢復(fù)尚需時(shí)日 179
金融機(jī)構(gòu)損失已近明朗 181
美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景展望不乏樂(lè)觀 183
對(duì)中國(guó)金融的影響和機(jī)遇 185