私募基金法務(wù)實(shí)操指引

第一章私募基金合同性質(zhì)的司法認(rèn)定1
一、私募基金及私募基金合同的本質(zhì)2
二、司法實(shí)踐認(rèn)定“私募基金合同”為借款合同的情形6
（一）固定收益條款的表現(xiàn)形式7
（二）投資者與管理人之間的固定收益條款對(duì)合同性質(zhì)、效力的影響10
（三）投資者之間的固定收益條款對(duì)合同性質(zhì)、效力的影響12
（四）其他可能影響“私募基金合同”被認(rèn)定為借款合同的因素16
三、司法實(shí)踐認(rèn)定“私募基金合同”為委托理財(cái)合同的情形19
（一）契約型私募基金合同與委托理財(cái)合同的區(qū)別19
（二）司法實(shí)踐認(rèn)定“私募基金合同”為委托理財(cái)合同的常見(jiàn)情形21
四、司法實(shí)踐對(duì)“私募基金合同”作出其他定性的情形24
（一）投資者與“管理人”之間僅成立合伙關(guān)系，但不成立私募基金合同關(guān)系25
（二）私募基金先投資、后募資，募資行為不構(gòu)成私募基金合同關(guān)系25
（三）投資者以簽訂基金合同的方式提供擔(dān)保26
第二章私募基金募集階段的法律爭(zhēng)議29
一、私募基金管理人未登記/私募基金未備案的法律后果30
（一）私募基金管理人未登記/私募基金未備案對(duì)基金合同效力的影響32
（二）私募基金管理人未登記/私募基金未備案的其他法律后果41
二、適當(dāng)性義務(wù)的實(shí)踐認(rèn)定43
（一）注重實(shí)質(zhì)審查募集機(jī)構(gòu)是否履行適當(dāng)性義務(wù)45
（二）注重審查投資者的自主決策能力，并將投資者具備自主決策能力的證明
責(zé)任倒置于募集機(jī)構(gòu)49
（三）違反或規(guī)避合格投資者規(guī)定對(duì)合同效力的影響50
三、管理人違反募集階段義務(wù)的法律責(zé)任61
（一）管理人在募集階段的義務(wù)61
（二）管理人違反募集階段義務(wù)的責(zé)任62
四、銷售機(jī)構(gòu)在募集階段的法律責(zé)任68
（一）銷售機(jī)構(gòu)與投資者之間的責(zé)任承擔(dān)69
（二）銷售機(jī)構(gòu)與管理人之間的責(zé)任劃分74
五、募集失敗的法律后果76
第三章管理人、托管人的義務(wù)與責(zé)任79
一、管理人違反義務(wù)的賠償責(zé)任80
（一）管理人義務(wù)概述：規(guī)范來(lái)源與義務(wù)實(shí)質(zhì)80
（二）管理人違反義務(wù)的常見(jiàn)情形82
（三）管理人違反義務(wù)的賠償責(zé)任95
二、托管人違反義務(wù)的賠償責(zé)任100
（一）托管人在私募基金中的法律地位100
（二）托管人違反監(jiān)督義務(wù)的實(shí)務(wù)認(rèn)定104
（三）托管人違反義務(wù)的賠償責(zé)任113
第四章私募基金保底條款的效力及后果117
一、私募基金保底的認(rèn)定118
（一）基金損失發(fā)生后形成的金錢給付安排119
（二）預(yù)期收益率、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約定122
二、現(xiàn)行有關(guān)私募基金保底條款規(guī)則的梳理124
三、司法實(shí)踐對(duì)私募基金保底條款效力的認(rèn)定132
（一）司法實(shí)踐認(rèn)定保底有效的主要理由132
（二）司法實(shí)踐認(rèn)定保底無(wú)效的主要理由138
四、私募基金保底的法律后果146
（一）認(rèn)定保底有效時(shí)的法律后果146
（二）認(rèn)定保底無(wú)效時(shí)的法律后果146
第五章私募基金對(duì)外投資涉及的對(duì)賭協(xié)議爭(zhēng)議151
一、私募基金對(duì)外投資涉及的對(duì)賭協(xié)議效力爭(zhēng)議152
（一）目標(biāo)公司為股東對(duì)賭義務(wù)提供擔(dān)保的效力158
（二）“抽屜協(xié)議”“凍結(jié)條款”等對(duì)賭約定的效力170
二、私募基金對(duì)外投資涉及的投資方與目標(biāo)公司對(duì)賭履行爭(zhēng)議175
（一）投資方與目標(biāo)公司對(duì)賭協(xié)議履行規(guī)則的發(fā)展175
（二）《九民會(huì)議紀(jì)要》規(guī)則下的對(duì)賭協(xié)議簽署與履行178
三、私募基金對(duì)外投資涉及的投資方與股東對(duì)賭履行爭(zhēng)議189
（一）目標(biāo)公司凈利潤(rùn)為負(fù)值時(shí)，如何計(jì)算業(yè)績(jī)補(bǔ)償額189
（二）不同業(yè)績(jī)補(bǔ)償形式的閾值設(shè)置191
（三）多個(gè)對(duì)賭義務(wù)主體之間的責(zé)任分擔(dān)195
（四）投資方能否同時(shí)主張現(xiàn)金補(bǔ)償和股權(quán)回購(gòu)196
第六章私募基金對(duì)外投資涉及的名股實(shí)債爭(zhēng)議199
一、名股實(shí)債的定義和交易結(jié)構(gòu)200
（一）名股實(shí)債的定義200
（二）名股實(shí)債的交易結(jié)構(gòu)204
二、名股實(shí)債的性質(zhì)205
（一）名股實(shí)債性質(zhì)之爭(zhēng)的典型情形205
（二）司法實(shí)踐對(duì)名股實(shí)債性質(zhì)的認(rèn)定207
（三）名股實(shí)債的性質(zhì)分析223
三、名股實(shí)債的效力228
（一）關(guān)于名股實(shí)債的規(guī)范性文件228
（二）名股實(shí)債的效力分析229
四、與名股實(shí)債有關(guān)的其他問(wèn)題240
（一）股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)交易的性質(zhì)認(rèn)定240
（二）名股實(shí)債的性質(zhì)認(rèn)定不影響仲裁條款的適用243
（三）法院可能按照民間借貸利率上限調(diào)整股權(quán)投資違約金244
（四）法院可能基于監(jiān)管要求對(duì)債權(quán)投資的借貸利率進(jìn)行調(diào)整246
（五）關(guān)于資本公積金的返還問(wèn)題247
第七章投資者退出私募基金的法律爭(zhēng)議251
一、投資者退出私募基金主要途徑252
二、司法實(shí)踐中常見(jiàn)的私募基金退出爭(zhēng)議258
（一）關(guān)于退出條件是否成就的相關(guān)爭(zhēng)議258
（二）關(guān)于損失賠償?shù)南嚓P(guān)爭(zhēng)議267
附錄私募投資基金重要規(guī)范性文件目錄281
一、法律281
二、行政法規(guī)281
三、法規(guī)性文件282
四、部門規(guī)章282
五、規(guī)范性文件283
（一）綜合類283
（二）登記備案283
（三）會(huì)計(jì)稅收284
（四）其他284
六、自律規(guī)則285
（一）綜合類285
（二）管理人登記及資質(zhì)管理286
（三）產(chǎn)品備案287
（四）證券、期貨公司資管業(yè)務(wù)288
（五）基金服務(wù)業(yè)務(wù)289
（六）會(huì)員管理289
（七）其他290