供應鏈集中度與營運資金動態(tài)調整研究

　　本書研究取得以下發(fā)現(xiàn)：（1）我國上市公司營運資金需求存在著目標值，供應鏈集中度是影響企業(yè)目標營運資金需求的一個重要因素，并對企業(yè)營運資金的偏離程度、調整速度及調整方向有著顯著的影響。（2）供應鏈集中度對營運資金動態(tài)調整的影響在不同產(chǎn)權性質下存在著異質性，相對國有企業(yè)而言，供應鏈集中度對營運資金偏離程度及調整速度的影響在非國有企業(yè)較為顯著。（3）高管薪酬激勵對供應鏈集中度影響營運資金偏離程度的效應總體上具有顯著差異，相對高薪酬激勵的公司而言，供應鏈集中度對營運資金偏離程度的影響在低薪酬激勵下表現(xiàn)更為顯著。高管薪酬激勵對供應鏈集中度影響營運資金調整速度具有明顯的調節(jié)效應，相對低薪酬激勵公司而言，高管薪酬高的公司供應鏈集中度對營運資金調整速度的影響更為明顯。（4）市場競爭地位對供應鏈集中度影響營運資金偏離程度具有顯著調節(jié)效應，相對高市場地位的公司而言，低市場地位公司下供應鏈集中度對運資金偏離程度的影響較為明顯；然而供應鏈集中度對營運資金調整速度的影響在不同市場地位公司中具有顯著效應。無論是低市場地位公司還是高市場地位公司，供應鏈集中度對營運資金調整速度的影響都是正向的。但低市場地位的公司供應鏈集中度對營運資金調整速的影響更大。（5）環(huán)境不確定性對供應鏈集中度影響營運資金偏離程度和調整速度的調節(jié)效應因供應鏈環(huán)節(jié)不同表現(xiàn)出明顯的差異性。高環(huán)境不確性下，客戶集中度對營運資金偏離程度具有顯著的正向影響，但未發(fā)現(xiàn)供應商集中度對營運資金偏離程度具有顯著的正向影響；同時，高環(huán)境不確性下，供應商集中度對營運資金調整速度具有顯著的正向影響，但未發(fā)現(xiàn)客戶集中度對營運資金調整速度具有顯著的正向影響。然而低環(huán)境不確定性下，供應商集中度對營運資金偏離程度具有顯著的正向影響，但未發(fā)現(xiàn)客戶集中度對營運資金偏離程度具有顯著的正向影響；同時，低環(huán)境不確性下，客戶集中度對營運資金調整速度具有顯著的正向影響，但未發(fā)現(xiàn)供應商集中度對營運資金調整速度具有顯著的正向影響。基于以上研究結果，本書結合企業(yè)內部治理和外部環(huán)境，構建了供應鏈集中度視角下我國上市公司營運資金動態(tài)優(yōu)化模型，以期為我國上市公司在營運資金管理過程中，恰當處理供應鏈關系，防范企業(yè)風險，提高營運資金管理績效提供有益的參考。

　　周華，男，漢族，1978年10月生，廣東海洋大學管理學院財務管理系專職教師。2018年6月畢業(yè)于暨南大學，獲管理學博士學位，發(fā)表學術論文10余篇，其中CSSCI論文3篇，主持和參與市級以上課題10余項，主要研究方向為科技金融與營運資金管理。